中枢不雅点

　　揣测后市，上证指数或在3月中旬后迟缓企稳，部分红长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，揣测2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。作风轮动方面，中大盘占优，成长价值平衡。行业成就想路为“新旧动力两手抓，周期奢华锦添花”，提倡把抓四大地点，分袂为新动能英雄恒强、HALO来往配景下，传统行业有望迎来价值重估、周期品里面扩散和奢华品细分。主题方面，AI重塑价值底座，柔和“HALO”来往和Token出海新机遇。

　　执行撮要

　　1.大势研判：蓄势而为，更表层楼

　　详尽探讨海外款式、经济周期、国内计策、资金流向、市集表情、宽基估值等身分，咱们对市集保持中性乐不雅。揣测后市，上证指数或在3月中旬后迟缓企稳，部分红长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，揣测2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。

　　2.作风轮动：中大盘占优，成长价值平衡

　　1）中信行业作风：行业作风“温差”经管，顺周期、HALO、科技成长皆头并进，周期＞奢华＞踏实≈成长＞金融。

　　2）市值作风：公募基金订价权保持踏实，大家流动性仍偏宽松，撑持中大市值作风占优，巨潮中盘≈巨潮大盘＞巨潮小盘。

　　3）估值作风：成长价值愈加平衡，二季度将有更多“得分点”，国证成长≈国证价值。

　　4）大类钞票角度看作风：金油比从历史高位经管总结，A股作风的天平或将偏向传统产业。

　　3.行业成就：新旧动力两手抓，周期奢华锦添花

　　上证指数蓄势进取的进程中，行业有望迎来更全面重估。确认二季度行业打分表和基本面，行业成就想路为“新旧动力两手抓，周期奢华锦添花”，提倡把抓四大地点：一是新动能英雄恒强，柔和受益于“算电协同”、供给出清的电力拓荒（光伏、风电、锂电）；二是HALO来往配景下，传统行业有望迎来价值重估，“重钞票”维度下，提倡柔和电力、通讯就业、玻璃纤维、普钢、焦炭、燃气、煤炭开采等，“高壁垒”维度下，提倡柔和通讯就业、电力、电网拓荒等。三是周期品里面扩散，柔和涨幅相对过时的基础化工、农林牧渔等。四是奢华品细分方面，如景气上行、二季度较多催化的医药生物（创新药），以及计策援手、就业奢华占比提高空间广阔的奢华者就业。

　　4.主题投资：AI重塑价值底座，柔和“HALO”来往和Token出海新机遇

　　从工业立异资源规矩到AI时间电力价值重构，时候颠覆、AI基础措施需乞降宏不雅环境共同开动“HALO”策略及算电协同下的Token出海投资机遇。此外，咱们也提倡柔和Openclaw对应的AI Agent、具身智能、固态电板等关系的主题投资契机。

　　5.风险教导

　　国际地缘政事风险超预期；国内经济规复不足预期；模子主不雅性；历史数据不代表将来世界杯体育。