上周海外商场风浪幻化，好意思国执法部访问好意思联储主席鲍威尔激发争议，贵金属商场迎来巨震。

商场方面，好意思股全线回落，谈指周跌0.29%，纳指周跌0.66%，标普500指数周跌0.38%。欧洲三大股指分化，英国富时100指数周涨1.09%，德国DAX 30指数周涨0.14%，法国CAC 40指数周跌1.23%。

本周看点颇多，好意思国中枢个东谈主破钞支拨（PCE）或影响好意思联储降息走向。日本央行料看护策略不变，众议院闭幕且提前大选的议论音信公布后，策略指导将成商场焦点。泰西经济体议论数据将试验列国经济近况。好意思股财报季投入第二周，奈飞、英特尔功绩料成为焦点。

下周，一年一度在瑞士达沃斯举行的寰宇经济论坛将召开，该论坛所意见的寰球经济协同发展中枢价值正濒临试验。好意思国总统特朗普展望将出席论坛，好意思方的关税策略、对委内瑞拉的军事干扰行动以及扬言领受格陵兰岛的议论言论是否会成为商讨议题，备受商场隆重。此外，任何与他和好意思联储主席鲍威尔之间争执议论的言论，也可能激发商场温煦。

好意思国环节通胀标的出炉

此前，好意思国执法部对好意思联储主席鲍威尔张开刑事访问的音信激发山地风浪，好意思国总统特朗普随后暗示，我方暂无谋略将鲍威尔免职。

下周商场细心力将转向好意思国国内出产总值（GDP）数据、个东谈主破钞支拨（PCE）通胀数据以及破钞者信心指数，从中寻找好意思联储策略旅途的更多踪迹。

客岁11月的好意思国PCE通胀数据将于当地本事22日发布。PCE是好意思联储最倚重的通胀揣摸标的，加之此前好意思国休闲率不测下跌，该数据的温煦度将进一步提高。若通胀数据阐扬强劲，同期事业数据延续向好态势，那么好意思联储本季度再度降息的可能性或将归零。伦敦证券交游所集团（LSEG）的数据显现，货币商场现在都备消化了7月降息25个基点的预期，4月降息的概率一经降至37%。

多家机构篡改了对好意思联储的策略预测，摩根士丹利将此前预测的更早降息时点，修正为6月和9月降息。“休闲率下跌意味着，通胀走势或将成为决定利率策略的环节身分，这也使得PCE数据的紧要性进一步突显。通胀压力将在2026年一季度末达到峰值，中枢PCE通胀同比增速将在年中之后放缓。”

同日，好意思国三季度GDP修正数据也将出炉。此前公布初值增速高达4.3%，远超商场预期，这一数据也收缩了商场对好意思联储短期降息的押注。本次修正数据的变化情况将备受商场温煦。其他值得温煦的数据包括：21日公布的（客岁）12月成屋待完成销售数据、22日的初请休闲金东谈主数，以及23日发布的1月制造业和服务业采购司理东谈主指数（PMI）初值。

好意思股财报季投入第二周，除了金融股之外，明星科技股运转亮相，奈飞、英特尔等功绩受到温煦。此外，强生、雅培、好意思国铝业、哈里伯顿等各行业龙头企业收货单也会暴露“收货单”。

原油与黄金

尽管商场关于好意思国行将对伊朗采用军事行动的担忧有所缓解，但供应端风险仍是商场温煦的中枢，海外油价聚拢第四周高潮。WTI原油周涨0.54%，报59.44好意思元/桶，布伦特原油近月合约周涨1.25%，报64.13好意思元/桶。

伊朗方位是面前影响油价的主导身分。本周，商场担忧这一石油资源富集地区可能出现供应中断，鼓励原油价钱走高。交游员要点温煦两大风险点：一是好意思国可能打击伊朗石油基础才气；二是伊朗方面的舛误行动可能扯后腿霍尔木兹海峡的航运次序。德邦交易银行分析师暗示：“布伦特原油价钱一度攀升至客岁10月初以来的最高水平。不外，跟着特朗普发表最新声明，好意思国立即采用军事干扰的风险有所下跌。”

此外，恶劣天气、无东谈主机进击以及开导保重等身分正对哈萨克斯坦的原油出口组成要挟。据数据供应商凯普勒（Kpler）提供的数据，里海管谈定约（Caspian Pipeline Consortium）船埠1月原油装载量已从客岁12月的逐日100多万桶降至逐日约40万桶。

贵金属商场不竭冲高，但波动加重。纽约商品交游所1月交割的COMEX黄金期货周涨2.18%，报4588.40好意思元/盎司，白银期货周涨11.69%，报88.09好意思元/盎司。

跟着伊朗境内的抗议活动趋于平息，地缘政事垂危方位出现幽静迹象；与此同期，特朗普暗示采用不雅望派头，俄罗斯总统普京则入部下手颐养伊朗方位，力推方位降温。“经过数周的大幅高潮，巨额商品举座出现回落，部分资金取舍赚钱了结。中东地区垂危方位幽静，也令黄金过甚他金属价钱中的地缘政事溢价有所消退，白银受到的影响尤为显著。”金融服务机构Marex集团分析师梅尔（Edward Meir）暗示。“我仍然以为，金价本年有望冲击每盎司5000好意思元关隘，不外在此流程中可能会陪伴大幅回调。”

摩根大通在上周发布的一份文告中指出，好意思国之外地区白银供应增多、交游所交游基金资金外流、工业需求疲软等多重风险重复，令白银濒临大幅回调的压力。

欧洲经济阐扬如何

19日欧元集团财长会议将召开，随后欧盟财长会议将于20日举行。在财政刺激策略——尤其是德国财政刺激的鼓励下，欧元区2026年经济增长出息仍是投资者温煦的中枢议题。

欧洲央行货币策略会议纪要将于21日公布。在客岁12月的会议上，欧洲央行决定看护利率不变，重申策略处于“允洽区间”的不雅点，并上调了经济增长和通胀预期。鉴于商场展望欧洲央行本年不会篡改利率，投资者将温煦会议纪要中是否有委员商讨在不远的翌日加息的可能性。

下周，商场将迎来多项紧要宏不雅经济数据，举例欧元区和德国1月ZEW经济景气指数，但法国、德国及欧元区1月制造业PMI初值简略是温煦的中枢。面前商场担忧心思主要围绕德国制造业张开，因此该板块的PMI数据料将受到密切温煦。交游者简略会伏击念念要说明，欧洲央行上调国内出产总值预期的判断是否准确。

英国方面，（客岁）11月事业文告将于20日公布，（客岁）11月破钞者物价指数和出产者物价指数通胀数据将在21日发布，（客岁）12月零卖销售数据以及1月采购司理东谈主指数初值则会在23日揭晓。

在2025年临了一次议息会议上，英国央行将基准利率下调25个基点至 3.75%，创下近三年来的最低水平，不外这次降息决策的投票恶果相称接近，9位票委中有4位主义看护利率不变。英国央行在决策声明中指出，降息周期的“松驰阶段”一经实现，这意味着本年进一步降息的门槛将会提高。与对好意思联储的预期肖似，英国隔夜指数掉期商场显现，投资者展望到本年年底英国央行将降息近两次，每次降息25个基点。英国央行策略委员会委员泰勒上周暗示，鉴于薪资增速放缓，通胀率简略会比此前预期更早达到标的水平，因此货币策略可能会更快追溯至中性水平。英国央行行长贝利也握肖似不雅点，称通胀率有望在来岁4月或5月回落至标的水平。

下周看点

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樊志菁

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